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    行業資訊


    從黃金屬性論黃金產業對國民經濟的作用和價值
    2021-09-24
    www.lazonajoven.com


      黃金與貨幣的關系有著十分悠久的歷史,但黃金真正在貨幣領域“大展拳腳”,成為貨幣體系中的基礎或中心貨幣僅是200年前——19世紀初的事。

      得益于國內黃金產業的快速發展,我國黃金珠寶零售業也得到顯著提升,人們對黃金的消費需求和消費欲望都在不斷上漲,有效刺激了國內黃金全產業鏈的進步和提升,這對拉動國內經濟增長貢獻了不小力量。

      在國際金融市場上,黃金首先是作為一種具有避險特征的金融資產為投資者所熟悉。在現代經濟社會中,股票市場的動蕩、地緣政治問題的頻發,都是導致人們投資黃金的因素,這種“避風港”的使命是黃金與生俱來的。

      自古以來,黃金就以其稀缺、珍貴等特性成為財富的象征,又因其具有比任何其他種類的金屬穩定的特性,使其成為世界上唯一同時具備貨幣、商品與金融屬性的貴金屬。

      人類發現和利用黃金已經有6000多年的歷史,對黃金情有獨鐘,并形成了燦爛的黃金文化。黃金是稀有的貴金屬,具有良好的穩定性,千年不朽。黃金的這一特性,使黃金被人類廣泛地作為財富儲備,而且是一種絕對財富。也因此,黃金成為各國極為青睞的戰略性資源儲備。

      基于黃金獨特的屬性,本文試從黃金的貨幣屬性、商品屬性、金融屬性3個方面,論黃金產業對國民經濟的作用和價值。


      貨幣屬性——黃金是具有貨幣職能遺存的特殊商品


      一談起黃金與貨幣的關系,我們便會立即想起馬克思在《資本論》中的一句話:“貨幣天然不是金銀,但金銀天然是貨幣!苯疸y的自然特性特別適宜做貨幣。黃金成為貨幣固然與其特有的自然屬性有關,但正如作為一般等價物的貨幣是因人類商品生產、交換的需要而產生一樣,黃金成為貨幣也是人類商品生產發展過程的一個結果。

      黃金與貨幣的關系有著十分悠久的歷史,但黃金真正在貨幣領域“大展拳腳”,成為貨幣體系中的基礎或中心貨幣僅是200年前——19世紀初的事。

      黃金在人類漫長的社會發展時期主要是充當神靈祭祀品和帝王的財富,只是在近代隨著資本主義萌芽的發生、發展、成熟和黃金生產力的發展,黃金的貨幣職能在人類經濟生活中的作用日益強化。19世紀“金本位制”的建立是黃金貨幣職能發揮的頂峰。

      在“金本位制”的貨幣制度中,黃金是商品交換過程中使用的主要支付手段。黃金就是貨幣,具有自由流動、自由鑄造、自由進出口等三大特征。人們一般以19世紀初的1816年英國正式進入金本位制為標志。到19世紀末,“金本位制”成為世界主導性的貨幣制度。

      馬克思在《資本論》中指出:“隨著商品流通的擴展,貨幣——財富隨時可用的絕對社會形式的權力也日益增大!辈粌H是因為黃金在貨幣中成為中心貨幣,而且是因為貨幣在人類社會經濟中的作用提升了,所以黃金獲得了更大的社會權勢。

      在第二次世界大戰即將結束的1944年,為了準備戰后的經濟重建,參加籌建聯合國的44國代表,在美國布雷頓森林公園舉行了世界貨幣金融會議。會議通過了《國際貨幣基金組織協定》,建立了以美元為中心的國際貨幣體系,確定美元為國際貿易支付手段和儲備貨幣,但美元和黃金掛鉤實際上是一種黃金匯兌本位制,只不過中心貨幣由英鎊變成了美元。

      布雷頓森林體系瓦解之后,金本位制度解體。金本位瓦解,使美元脫錨,國際貨幣體系對錨的探索依然在繼續。在全球貨幣超發的前提下,黃金天然貨幣的特點得到再次體現,這充分說明當前美元體系的信用在持續下降。所以,金本位雖然瓦解了,但是黃金在國際貨幣體系中依然具有重要地位。換言之,黃金非貨幣化已經使黃金的貨幣職能大大弱化,但黃金非貨幣化作為一個發展過程,目前尚未使黃金完全退出貨幣領域,黃金還有眾多的貨幣職能遺存。


      商品屬性——黃金消費強勁助力國民經濟增長


      黃金的貨幣屬性曾經發揮主要職能,布雷頓森林體系解體后,其商品屬性顯露,黃金價格開始由市場機制決定。

      我國黃金市場自從2002年市場化改革以來,發展顯著。目前,我國已成為全球黃金最大消費國。中國黃金協會數據顯示:2020年,我國黃金消費量為820.98噸,連續8年保持世界第一,其中黃金首飾用金為490.58噸。受新冠肺炎疫情影響,我國黃金首飾消費量出現較大下滑,雖然同比下降27.45%,但黃金行業在2020年展現出韌性、穩定性和創新性,在全行業共同努力下,我國黃金首飾行業努力克服疫情帶來的消費能力下降、訂單大幅減少和零售門店客流量驟減等不利影響,讓黃金首飾成為2020年度最受我國消費者青睞的首飾產品。

      過去幾年,行業一直流傳著一種“素轉非”的概念,其主要宗旨在于通過減少黃金首飾占比,增加非黃金首飾即鑲嵌類首飾占比的方式,調整零售店庫存結構,增加零售店營業收入,減少過度的重資產庫存。這一看上去本該受零售品牌、零售店“舉雙手歡迎”的舉措,卻并沒有多少人“買賬”。因為,黃金首飾仍然幾乎是各個零售店銷售收入的最主要來源。

      伴隨著近兩年5G黃金、古法金、3D硬金在零售市場的廣泛普及,以古法金、5G黃金為代表的黃金首飾消費越來越受到消費者,尤其是年輕消費者的喜愛和青睞,在整個大珠寶品類中,黃金首飾消費的熱潮越來越突出,成為最重要的珠寶消費品類。

      周大福2021財政年度報告指出:黃金首飾及產品的營業額于2021財政年度上升26.3%。盡管國際金價于2021財政年度上半年急升,制約了零售需求,此產品類別的銷售于2021財政年度下半年回升74.9%。于本財政年度,黃金首飾及產品對本集團營業額貢獻達68.2%。

      周大生2020年年報顯示:報告期內營業收入為50.84億元。以產品類別劃分,受益于金價上漲及電商銷售增長因素,報告期素金類產品營業收入16.75億元,較上年同期增長5.7%,疫情因素對鑲嵌產品門店銷售沖擊較為明顯,報告期鑲嵌類產品營業收入22.09億元,較上年同期下降26.35%。

      老鳳祥2019年年報顯示:2019年,公司加強市場調研,及時掌握市場動態、適應消費變化,準確把握不同層級消費者的需求,以產品創新為重點,堅持不懈優化產品結構。黃金類產品中,全年黃金精品銷售量同比增長14.71%;非黃類產品中鉆石、珍珠等首飾保持良好的發展勢頭,全年鑲嵌首飾銷售同比增長9.79%。

      無論是從周大福、老鳳祥、周大生近幾年的年報來看,還是從近兩年黃金珠寶零售市場的反饋來講,黃金越來越受到消費市場的歡迎,零售品牌因此也不斷加大對黃金飾品的營銷,這進一步推動了黃金首飾上游的生產企業對黃金首飾研發、設計、工藝創新的熱情和力度,由此形成一個良性循環。

      得益于國內黃金產業的快速發展,我國黃金珠寶零售業也得到顯著提升,人們對黃金的消費需求和消費欲望都在不斷上漲,有效刺激了國內黃金全產業鏈的進步和提升,這對拉動國內經濟增長貢獻了不小力量。


      金融屬性——黃金與生俱來有“避風港”的使命


      除黃金零售市場的不斷壯大對經濟發展帶來積極促進作用外,黃金投資對國民經濟發展的作用也不可小覷。

      在國際金融市場上,黃金首先是作為一種具有避險特征的金融資產為投資者所熟悉。1997年東南亞金融危機中,各國貨幣紛紛大幅貶值,黃金起到了穩定經濟的中流砥柱作用。韓國政府在危急時刻發起了“獻金救國”的運動,收集民間黃金250噸,鑄成金錠后到國際市場上換取國家急需的外匯償還外債,最終成功解決了債務危機?梢哉f,東南亞金融危機從某種程度上激起了人們的黃金情結,人們開始普遍認為黃金絕非普通意義上的商品,認為其貨幣屬性依舊存在,是風險來臨時最有效的“避風港”。不僅如此,在現代經濟社會中,股票市場的動蕩、地緣政治問題的頻發,都是導致人們投資黃金的因素,這種“避風港”的使命是黃金與生俱來的。

      同時,由于黃金資產與其它金融資產的正相關性較低,有時與其它金融資產還呈現一定的負相關性,因此大宗資金在資產配置時往往選擇一定比例的黃金資產,以此來作為降低整個資產組合收益波動的手段。有數據顯示:如果比較按照55∶35∶10比例配置股票、債券和黃金和按照60∶40比例配置股票、債券的這兩種資產組合,在1987年至2017年30年里,前者收益比后者每年要高出55個基點,尤其在2008年全球金融危機之后,配置了黃金的資產組合的收益優勢更為突出。

      除了資產類別這一金融屬性外,黃金衍生品作為投資工具也越來越突出,不僅是紐約商品交易所黃金期貨期權的交易量越來越大,世界各主要金融市場的黃金ETF近些年來也交投活躍。黃金期貨、黃金期權以及黃金ETF已成為金融市場上重要的風險對沖工具和投機工具。這些黃金衍生品雖然大多時候是跟隨現貨金價波動,但由于其高流動性和高交易量,有時也會反作用于現貨金價。

      黃金的金融屬性還有一個重要表現,就是黃金作為融資工具被廣泛使用。雖然其他在金融市場上交易活躍的商品比如銅也有作為融資工具的現象(銅融資),但要論其使用的廣泛程度和融資雙方的接受程度,則任何商品都沒有辦法與黃金融資相提并論。黃金融資一般包括黃金借貸、黃金租賃、黃金股票、黃金債券等。例如,對于產金企業來說,黃金借貸就是商業銀行以黃金作為貸款,客戶用黃金償還的一種融資方式,俗稱“借金還金”。這是在黃金具有貨幣和商品雙重職能的基礎上產生的黃金生產企業的融資方式,因黃金借貸利率遠遠低于貨幣貸款利率而受到黃金生產企業的青睞。

      由此可見,無論是作為重要的資產類別,還是作為常用的投資、融資工具,隨著金融市場的高速發展,黃金的金融屬性還將發揮更大的作用。



    來源:中國黃金網 作者:鹿宇宸




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